年报聚焦 | 中国信达和华融去年回归主业，投资近1500亿元收购债权

AMC两家港股上市公司中国华融和中国信达周二晚间披露年报显示，中国华融未经审计的年报显示，去年收购不良债权资产321.17亿元，中国信达去年全年新增收购不良债权资产1167亿元，其中金融类不良资产476.55亿元。

华融年报显示，去年自金融机构收购的贷款为27.33亿元，非银金融机构收购的不良债权资产293.84亿元。

信达年报2019年新增收购经营类不良资产521.6亿元。截至2019年底，公司收购经营类不良资产净额达到人民币1981.5亿元，这部分的收入也同比增长20.7%至136亿元。2019年中国信达收购重组类不良资产收入则为165亿元。

其他经营指标方面，中国信达报告期内公司收入总额继续延续下跌趋势，同比下降2%至961.46亿元。但公司归属本公司股东净利润人民币130.5亿元，同比增长8.4%。

对于营收的下降，中国信达表述为以摊余成本计量的不良债权资产收入和其他金融工具公允价值变动下降所致，另有部分被不良债权资产公允价值变动上升所抵销。

2019年，公司以摊余成本计量的不良债权资产收入包括收购重组类不良债权资产产生的利息收入和处置损益，由2018年的193.08亿元减少15.0%至2019年的164.03亿元，主要是公司于2019年处置内生不良资产产生损失所致。

各项业务中，中国信达金融服务业务营收则同比上涨14.6%至336.84亿元，在公司总营收中的比重从2018年的27%上涨至31%。

而作为中国信达核心的不良资产经营业务收入则在2019年同比下降了31.31亿元至756.54亿元，占公司总营收的比重也滑落了3.4个百分点，但依然保持在70%以上。

作为中国信达的核心业务，其不良资产经营业务税前利润在公司总利润占比从2018年的99%滑落到78%。整体业务占公司总资产和净资产的比重也分别下降了3.1个百分点和2.9个百分点，至62.5%和59.6%。

中国华融发布未经审计的业绩报告显示，去年实现归属于股东净利润14.24亿元，较去年同期下滑10%。这也是该公司连续两年利润增速下滑，2018年受赖小民被调查特殊事件影响，该公司实现净利润15.75亿元，较上年下滑超过90%。

不过，中国华融2019年的营业收入所有增加。该公司2019年收入总额为1126.56亿元，较2018年的1072.53亿元增长5.0%。其中，不良资产经营分部、金融服务分部及资产管理和投资分部的收入总额分别为697.9亿元、335.75亿元和143.11亿元，中间抵消50.21亿元，三部分业务收入的占比分别为62.0%、29.8%和12.7%。

未经审计的业绩报告显示，2019年中国华融实现税前利润109.70亿元，同比增82.5%。其中不良资产经营实现利润195.9亿元，金融服务实现利润57.42亿元。

不过该公司资产管理和投资亏损134.87亿元，较2018年的亏损97.35亿元幅度进一步加大。这或许是拖累该公司业绩的主要因素。

中国华融的解释是，“香港子公司因为经营环境复杂多变、拟撤并非金融子公司因业务整顿清理等原因计提较大金额减值损失，造成资产管理及投资分部业绩下降明显”。

年报显示，该公司2019年末預期信用損失模型下的減值損失249.66亿元，较上年末的172.98亿元增加44.3%。该公司解释称：“2019年，受国内经济下行压力加大、项目风险暴露的影响，本集团按照IFRS9预期信用损失模型新增计提的减值准备增加显著;同时，根据瘦身化险总体安排，加大项目回收和风险化解力度，转回部分减值准备。”

在回归主业的要求下，不良资产经营业务仍是中国华融的核心务业，亦是该公司收入和利润的主要来源。2019年，中国华融不良资产经营收入占总收入的62.0%，税前利润占比为178.6%。

在不良资产经营收入中，中国华融2019年的不良债权资产收入350.67亿元，年报显示，中国华融截至2019年末的总资产为1.7万亿，比上年末略有下降，总负债为1.54万亿，与上年相比持平。受近年来该公司激进扩张的影响，债务负担较重，资产负率高达90.4%。

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